OPEC策略:停止减产一损俱损 油价未来三月走势

2017年06月29日 07:05汇通网
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摘要:OPEC在这场博弈中采取了违背自己利益的策略,或许任由原油价格自由下跌才是解决原油供给过剩的最佳办法。

  06月29日讯,OPEC的减产在一定程度上稳定了油价,但对竞争对手美国页岩油构成了保护,使其免受更低油价的打击,进而让自己失去市场份额。OPEC在这场博弈中采取了违背自己利益的策略,或许任由原油价格自由下跌才是解决原油供给过剩的最佳办法。

  如果所有的原油生产商都试图最大化其产出,最终结果便是原油供应过剩,油价遭到重挫所有玩家都遭受毁灭性打击。

  如果有一方原油生产者变成摇摆生产者,单方面地限制原油 产出,那么其他玩家就会填补市场需求的空白,唯一的结果就是摇摆生产者跌掉市场份额。

  唯一理性的策略是避免试图安排产量,让价格来帮助市场恢复供需平衡。

  摇摆生产者

  Pioneer Resources的首席执行官Tim Dove周二(6月27日)称,“我个人认为,油价目前的水平是不可持续的。”

  “原因很简单:沙特。他们无法承受油价处于43美元/桶或者44美元/桶水平,在这个水平下,沙特的国家预算将无法持续。”

  Dove称,因此,沙特将很有可能会采取行动提振油价来保护他的资金来源。

  Dove表示,尽管原油供给过剩,但Pioneer公司并无计划限制其开采活动。Dove称,“我们将不会停止钻探,因为目前的油井成本可能是有史以来最低的时候。”

  “我们可以在油价低至45美元/桶的时候仍然保持盈利。这时我们的利润可能会下降,并不会成为过度支出者。”

  他上述观点意味着,在这种情况下就必须有人只能通过限产来抬升油价,但肯定不会是页岩油生产商Pioneer公司。

  同样的逻辑适用于所有原油生产商,但如果他们都采取继续生产的策略,结果将会出现供应过剩的持续和价格的大幅下降。

  Dove似乎认为沙特将会再次扮演摇摆生产者的角色,再次将油价升高的果实赠送给页岩油生产商。

  但是,扮演一个摇摆生产者,使竞争对手免于油价进一步的下降对沙特来讲并非理性的策略。

  理性策略

  唯一理性的策略是:避开摇摆生产者的角色,允许价格下降至美国页岩油开始限产的地步。

  在这场游戏中,成为摇摆生产者毫无益处,唯一获胜的策略就是不去参与,就像沙特在1980年代曾遭遇的教训,现在重新面临的这个困境。

  20世纪80年代,油价普遍下跌,基于此,OPEC实行限产保价的措施,力图提振油价。但结果事与愿违。油价非但没有上涨,原油所占的市场份额反而因限产逐渐降低,尤其是给沙特带来了极大的损失。

  自今年年初以来,沙特放弃了市场份额,看着其他原油生产者增加产量,最终油价也没升高。

  从另一方面讲,即使实施减产,OPEC各产油成员国彼此间减产意愿和实施情况都有差距,各成员国经济对石油的依赖程度和对油价的承受能力均不同,在面对油价起伏和石油供求关系变化时,各国很难找到一个利益平衡点。减产注定是吃力不讨好的行为。

  沙特和OPEC其他产油国的进一步减产毫无疑问也将产生同样的、违背自己利益的结果。沙特以及OPEC和非OPEC产油国承诺减产将会持续至2018年3月。

  原油减产毫无疑问是事与愿违的行动,但是沙特为了维持其信誉还将继续遵守减产计划。但在未来,理性的做法是减产承诺明年3月一旦到期就停止减产,不再延期。

  沙特和其他产油国应该在2018年致力于逐渐正常化其产量水平,放弃进一步减产。最终结果或许会让油价走低,但这种情况将会抑制美国页岩油产量的飙升,保护沙特自己的市场份额,及其中长期的收入稳定。

  美布两油目前分别交投于44.88美元/桶和47.68美元/桶,日内涨幅都超过2.6%。

OPEC策略
国际知名投行高盛(Goldman Sachs)周三(6月28日)在报告中写道,由于预计全球库存下降的速度将放缓,该行将未来三个月的美国WTI原油价格预估从每桶55美元下调至47.50美元。

  高盛分析师Jeff Currie和Damien Courvalin在报告中写道,“尽管石油输出国组织(OPEC)以及其他非OPEC产油国减产,但页岩勘探风生水起、利比亚和尼日利亚产量大幅反弹,预计将放慢2017年去库存的速度。”

  美国WTI原油期货周三收涨1.13%,报每桶44.74美元/桶,布伦特原期货收涨1.41%,报每桶47.31美元。尽管上周美国原油库存意外增加,但美元下挫和美国原油产量下滑对油价构成利好。

  不过,高盛指出,“在美国钻机数量下降、去库存加快或OPEC进一步减产之前,油价将保持在45美元/桶左右。为了库存正常化,OPEC应该加大减产,抵消利比亚和尼日利亚的的增产。”

  此外,该行还补充道,美国能源业从钻探到生产前所未有的增速,目前我们还没有看到反转的迹象。由于页岩油产能持续攀升,且其他地方成本的通缩,继续将长期美国WTI油价锚定在每桶50美元。

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( 本文转自:“汇通网”, 不代表中金网立场 )

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