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油价“无力回天” 原油熊市格局隐现

2017年06月23日 14:06嘉盛集团
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摘要

  最近一个月,美国基准原油,即西得州中质原油价格持续下挫,并形成了一根清晰的下降趋势线,期间间歇性短暂反弹。本周扩大此迅猛下跌势头,到42附近的支撑位。周四再度试图温和反弹,最终以失败告终。

  一些市场参与者可能认为油价当前跌势过度。但是,基本面依然高度利空,而且似乎将持续推低油价。自从开年在55附近创下高点,美国油价就走出一个清晰的下跌趋势,截至周三跌逾20%,在上述42支撑位附近创下10个月新低。而5月底开始的急跌,仅仅是这轮跌势的最新一浪。

  油价持续下跌的背景是,OPEC在今年上半年主导OPEC与非OPEC主要成员国达成限产协议,并且于5月份同意将前述协议延长9个月。另一个背景是,美国能源部周三报告,上周原油库存降幅大于预期。

  目前对全球原油长期供应过度的担心,主要来源于美国还有尼日利亚、利比亚等主要产油国增产,这些国家都没有加入到OPEC主导的减产协议中。未加入国增产引发OPEC协议最终将无力企稳油价的担心,是推低油价的主要原因。

  技术面看,如上所述,美国油价刚刚跌至42关键支撑位,再度考验11月中旬以来的低点。如果未能强力反弹(而这种可能性非常高),前述支撑位可能告破。那样的话,下档的下个重要支撑位在低得多的39附近,那是去年8月以来低点。

  原油期货沽空潮涌

  在多位业内人士看来,作为OPEC减产豁免国——尼日利亚与利比亚的持续增产行为,无疑是引发5月底以来油价大跌逾15%的“导火索”。

  OPEC最新数据显示,在尼日利亚与利比亚持续增产的情况下,5月OPEC总产量增加33.6万桶/日,创下过去6个月以来的最大增幅;OPEC单日原油产量也创下3124桶,创下过去12月以来的最高值。

  “原先金融市场对OPEC新减产协议实施效果心存顾虑,如今两个国家持续增产,无形间印证了市场的担心,进而触发新一轮原油期货沽空潮涌。”大宗商品类对冲基金Again Capital合伙人John Kilduff向记者指出。

  CFTC数据显示,截至6月13日当周,对冲基金较前一周削减WTI原油期货和期权净多仓2.58万张合约,至19.5298万张;与此对应的是,押注WTI油价走低的空头仓位激增32%,创下过去五周以来的最大单周涨幅。

  “事实上,多数对冲基金在押注WTI原油期货短期跌破40美元/桶。”他直言。尤其在沙特更换王储后,不少事件驱动型对冲基金开始加入沽空原油期货的阵营。

  在他们眼里,沙特更换王储可能带来其原油政策巨变——原先,市场普遍认为沙特之所以严格落实OPEC减产协议,主要目的是确保油价涨至60美元/桶上方,为沙特最大产油企业沙特国家石油公司千亿美元IPO“保驾护航”。如今新王储主张减少本国经济对油价的依赖,令市场怀疑他很可能调整现有原油政策,即不再严格落实减产协议提振油价,反而会借油价低迷寻求新的经济增长驱动力,令油价面临更大的下跌压力。

  “不过,这类对冲基金通常会双面下注。”John Kilduff透露,不少事件驱动型对冲基金在38-40美元/桶附近买入WTI原油期货看涨期权。究其原因,他们担心美国原油库存意外减少,可能导致油价短期逆势上涨,导致他们沽空策略功亏一篑。

  他直言,这些对冲基金的顾虑,并非无的放矢。据美国能源信息署EIA官方统计,6月16日当周美国石油交割地库欣地区的原油库存减少108万桶,超过57.9万桶的市场预期,令当地原油库存降至年内最低值6112万桶,一度令WTI原油期货价格回升至44美元/桶。

  “但这不会改变美国原油产量持续增加的趋势。”他直言,这恰恰也是大量对冲基金敢于加大原油期货沽空力度的最大底气。

  一家美国事件驱动型对冲基金经理告诉记者,除了关注美国原油产量增速,他们更关心沙特减少原油销量的具体进展,以此判断油价是否触底。

  此前市场传闻今年6月沙特销往亚洲的原油减少约700万桶,其中对东南亚、中国、韩国、日本的原油供应量减少100万桶,对印度的原油供应量则减少逾300万桶,由此提振油价。

  “不过,现在沙特更换了王储,这项原油政策是否延续,目前没有定论。”前述对冲基金经理向记者透露,这几天基金投资委员会也对此深入讨论,结果是加大沽空原油力度,原因是这项政策不足以扭转市场看跌油价的预期,当前全球油价正处于墙倒众人推的局面。

  巴克莱资本认为,近期的原油抛售潮,表明金融市场对OPEC减产力度不足的质疑正在升温,尤其是投资机构对OECD国家高库存的忧虑,令市场相信原油长期处于供大于求格局,迫使油价惯性下跌。

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