对油市平衡构成意外风险的五个国家

2017年04月27日 17:06中金网
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摘要:全球石油库存开始下降,供需平衡即使说还没开始,也会很快变成赤字状态。这将加速原油库存减少,将市场带回“平衡”状态,为油价提供支撑。 但依然有一小部分国家可以颠覆石油市场正顺利走向平衡这一理论。

  04月27日讯,全球石油库存开始下降,供需平衡即使说还没开始,也会很快变成赤字状态。这将加速原油库存减少,将市场带回“平衡”状态,为油价提供支撑。

石油库存

  这至少是理论上可行的假设。但依然存在一系列大问号,一小部分国家就可以颠覆石油市场正顺利走向平衡这一理论。

  以下是五个会给石油市场带来意想不到的震荡的国家。

  1. 委内瑞拉

  自2014年油价暴跌以来,委内瑞拉的经济一直处于自由落体的状态。然而,近期委内瑞拉情况急剧恶化,成千上万的民众走上街头。尽管情况可能会继续下去,但加拉加斯的形势可能会让马杜罗政府走向终结。去年,石油产量已经减少近10%,今年还会继续减少。令人沮丧的是,委内瑞拉社会的全面崩溃是有可能的,这将威胁到日产量为200万桶的石油生产。另一方面,委内瑞拉需求也会在这种崩溃的情况下暴跌,尽管抵消供应上的损失,但给石油市场创造了另一个风险。

  2.利比亚

  这一北非OPEC成员国已经成功恢复大量潜在的石油供应,今年早些时候产出达到70万桶/日,是2016年的两倍。但在过去几周,石油产量一直时高时低,油田和出口终端关闭一周左右时间,仅为更快恢复运营。尽管数据很难获得,但最新的报告表明,利比亚石油产量目前大约在49万桶/日。同时由于巨大的不确定性,也很难对利比亚石油前景作出预测。从油价的乐观角度来看,利比亚的中断可能会持续下去,每天会有数十万桶的原油产量损失。但同时悲观来说,利比亚国家石油公司的目标是到今年年底生产120万桶/日。很难夸大这超过50万桶/日的额外产出将对油价产生令人沮丧的影响。

  3. 尼日利亚

  尼日利亚是类似于利比亚的石油市场风险因素。这两个国家都被豁免在OPEC减产的协议之外,都同时代表着石油市场下行和上行的风险。去年,尼日利亚因为尼日尔三角洲复仇者攻击石油管道经常见诸于报端。攻击已经大幅缓和,但关键的基础设施依然无法使用。由此产量也从2014年220万桶/日的峰值下滑至三十年的低点160万桶/日。鉴于基础设施被破坏,尼日利亚油市上行的潜力比利比亚似乎更有限,但由于大多数的破坏已经过去,下行的风险也更有限。不过,尼日利亚还是有很多不确定性。

  4. 美国页岩油

  在其他国家因为冲突而对石油市场构成风险时,美国可能会因为页岩行业复苏的速度不确定而颠覆市场预期。此前的预测认为,今年页岩油产量仅为每天数十万桶。然而,EIA发布的初步数据显示,2017年美国石油产量已经增加了近30万桶/日,到12月底产出可能会再增加40万桶/日。不仅很难预测增长的速度,美国页岩油价格也相比其他石油更加对油价敏感,因此今年剩下的时间里会发生什么具有高度的不确定性,要看市场情况。

  5.俄罗斯

  最后,全球供应以及相应的油价短期内最大的催化因素在于OPEC是否会延长减产。目前来看,OPEC监管委员会似乎有延长减产的意向。但最后的障碍在于俄罗斯。俄罗斯目前为止拒绝公开表明立场。

  俄罗斯石油生产的一个复杂因素在于今年迄今俄罗斯的减产行动一直伴随着季节性的生产停滞,但夏季的产量通常都会季节性增加。

  再加上俄罗斯石油公司还有一些重大项目在运作,克里姆林宫对于延长减产的决定将更加令人担忧。尽管目前看来不太可能,但俄罗斯可能会破坏减产协议,导致全球石油供应大幅增加、原油价格大幅下跌。

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