到底谁在主宰今日的全球石油市场?

2017年04月17日 13:31中金网
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摘要:在分析师们预测油价是涨还是跌的嘈杂声中,他们可能忽略了关于全球油市本质的一些重要问题。其中最重要的问题就是沙特是否已经丧失了对全球油市的掌控,美国油气生产商是否正取代沙特成为全球油市关键的掌舵者。

  04月17日讯,在分析师们预测油价是涨还是跌的嘈杂声中,他们可能忽略了关于全球油市本质的一些重要问题。其中最重要的问题就是沙特是否已经丧失了对全球油市的掌控,美国油气生产商是否正取代沙特成为全球油市关键的掌舵者。

油市

  上世纪70年代中期,沙特成为全球油价的控制者,沙特可以随意增减石油产量操控油价。然而,44年后的今天,情况已经完全不同。

  事实上,去年年底OPEC国家和非OPEC国家于维也纳达成的削减石油日产量180万桶的减产协议以及相关的延长协议象征着这些国家内部的弱点。2014年沙特拒绝减产,反而增加产量维持市场份额时,一场石油价格战爆发。然而,这种试图排挤掉高成本生产商到市场之外的计划最终破产。美国页岩生产商似乎恢复了市场份额,并且通过技术革新成功地将保本价格降了下来。

  进入“页岩技术革命2.0”时代,iSteer应用程序的使用让距离钻井100英里外的钻井工人能够迅速完成对钻井操作的指导。钻井工人收到APP的提示之后,能够马上调整钻头位置,将其更准确地放置在页岩油储量更多的岩层上方。

  得益于iSteer这个APP以及其他的创新应用,美国大型独立油气公司、德克萨斯州排名第五的天然气生产商EOG资源公司(EOG Resource)成为了水平钻井技术的先驱,甚至被称为“石油界的苹果公司”。

  现在,EOG能在20天内完成对逾1英里水平钻井的操作,远低于2014年的38天,最低甚至可以到10.5天。据估计,EOG能够在40美元/桶的油价环境下从钻井中获得至少30%的收益回报率;2020年之前,EOG能在50美元的油价水平下将产油量每年至少提高15%。该公司表示,去年产油量与2014年大致相同,而预算却减少了67%。

美国石油工人

  而这仅仅是一个例子。

  整体来看,美国页岩生产商每桶石油的生产成本都已下滑。挪威雷斯塔能源公司(Rystad Energy)表示,如今美国页岩生产商的保本成本在35美元每桶。直到最近,这一低成本才被中东和西方其他生产者超越,高出后者三倍,损耗率也高得多。但如今5%-12%的开采速率(recovery rate)未来几年可能达到25%。这项技术革新扩展到中东之外的所有产油地区已经不是是否可以的问题,而仅仅是时间的问题。

  强有力的证据表明石油产量将上涨,EIA预测今年美国日原油产量将达到920万桶,2018年将达到970万桶。油价的上涨和美国产量是直接成正比的。这也是过去几个月随着油价复苏,美国库存创历史新高的原因之一。

  在美国经历着持续的增长时,沙特别无选择只能遏制产量、稳定油价,因为沙特收入的90%以上依赖于石油出口。2015年沙特外汇储备以惊人的速度流失,引发通胀压力。沙特削减了政府补贴和公共福利,薪资和节假日也取消。沙特副王储Muhammad Bin Salman面临着一项重要而艰巨的任务:要么稳定经济,要么直面社会的动荡。由此,该国开始了为摆脱对石油依赖的项目:“沙特2030愿景”项目以及“国家2020转型计划”。

沙特2030愿景项目

  而沙特阿美石油公司的上市计划也是沙特复兴战略的一个部分。通过出售该公司5%的股份,即估值约为1万亿美元(足以购买下谷歌、苹果、伯克希尔·哈撒威以及微软加在一起),沙特将建立全世界最大的主权基金。此举将促使沙特经济多样化,同时可能消除该国最大的威胁:社会动荡。如今沙特按照石油减产协议履约率超过90%,社会更加稳定了。事实上,据报道,沙特经济已经开始复苏了。

  而本将于2017年6月失效的OPEC协议也可能会再延长六个月。鉴于油价对沙特经济的重要性,是否延长减产可能就是生存与毁灭之间的区别。

  除此之外,沙特另一项积极的措施在于对沙特阿美石油公司的税收从85%削减到50%。这将有助于提升该公司的价值。沙特似乎已经明白自己不再能控制石油市场的这个事实,转而关注与保护本国经济。

  增加的钻井数量、扩大的库存、页岩技术的进步以及本已存在的供应过剩局面……这种种的迹象表明尽管OPEC为稳定市场做出了努力,但基本面依然没有改变,美国生产商正在恢复实力。如果这种趋势继续下去,我们是不是会看到美国成为油市新的控制者?

  在石油的世界里,如今或许已经存在两个掌控者。一个很年轻并且还在成长,而另一个正艰难地努力跟上时代的步伐。

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