为何油价暴跌至20美元沙特依然能赚钱?

2017年03月27日 11:55中金网
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摘要:沙特由于两项战略性优势—接近地表的丰富的石油以及生产石油无需纳税,石油生产成本是全世界最低的。这使得几乎在任何油价的环境下沙特都可以赚钱。沙特试图用低油价排挤美国页岩油犯了一个巨大的错误,因为这只让页岩油更加繁荣。

  03月27日讯,去年油价暴跌至20美元左右时,大多数产油国都陷入了困境。因为很少有国家能在这一价位赚大钱。然而,还是有一小部分国家可以赚一小部分利润。沙特就是其中的领头者。

沙特石油生产

  能源行业咨询商Rystad Energy搜集的数据显示,去年沙特生产一桶油的平均成本不到9美元。这是全世界的最低成本,尽管其他一些OPEC国家如伊朗和伊拉克生产成本也仅仅在10美元每桶,远低于其他产油竞争国。

  为何沙特产油成本如此低廉?

  Rystad Energy使用四项数据指标来评测一国生产一桶油的平均现金成本:资本支出、生产成本、管理和运输成本、税收。

沙特每项石油成本
生产每桶沙特石油的各项成本

  如图所示,产出一桶油沙特仅需要3.5美元的资本成本。这部分成本包括投资在钻探新井和相应设备上的资金。沙特产油资本成本之所以这么低,原因在于沙特的石油接近沙漠表层,并且储量庞大,因此不需要在从地面开采石油方面投资太多。相比之下,挪威和英国拥有大面积的离岸生产基地,由于需要建立大型海上生产平台,资本支出成本分别高达13.76美元、22.67美元。

  此外,沙特油田的位置和规模也有助于降低生产成本。尽管不像一些国家2美元每桶那样是全世界最低成本,但却是加拿大11.56美元每桶的一小部分。加拿大生产成本如此之高的原因之一在于产出的大部分是油砂(Oil sand),这种产品要么是经过燃烧天然气获得蒸汽的程序生产出来,要么是使用大型挖掘铲和拖拉机从地下挖掘出来。

  沙特的管理和运输成本是世界上最高的,占全世界总量的27.7%。不过,这正是因为沙特的其他费用很低。

  最后,不用交税对于沙特和其他一些成本极低的国家如伊朗和伊拉克是一个重要的竞争优势。如果俄罗斯不用交税,该国石油生产商的现金成本会从19.21美元降到10.77美元,相比中东竞争者竞争力大得多。

美国页岩油每项成本.jpg
生产每桶美国页岩油的各项成本

  多年来,沙特无可争议地是世界石油市场的领导者。然而,由于页岩气钻井技术的进步,美国的石油产量从多年的下滑中恢复过来,并一度取代沙特成为世界上最大的石油生产国。事实上,页岩钻孔产出过多石油导致了全球石油供过于求,价格崩溃。对此沙特不但没有做出削减石油供应的贡献,还选择利用低成本的优势成产更多石油,试图将美国页岩油生产商挤出市场。

  然而,最终却事与愿违。美国页岩油生产商再次提高效率,把成本降的更低。不过,美国页岩油成本依然是沙特的两倍多。

  整体来看,这些年来,随着资本支出方面取得最大的进步,美国成本稳步下降。举例来说,去年领先的页岩油生产商依欧能源公司(EOGResources)尽管资本支出相对于前一年显著减少42%,产油量却下滑约1%。

  生产费用也大幅下降。在依欧能源公司的案例中,自2014年以来,每桶油的生产成本下滑了22%。与此同时,二叠纪盆地生产费用降至每桶2.25美元。尽管不是所有的盆地都是这样,包括此前较为亮眼的鹰滩(EagleFord)页岩油田和巴肯油田(Bakken),但油企有望继续创新将成本降的更低。

  总而言之,沙特由于两项战略性优势—接近地表的丰富的石油以及生产石油无需纳税,石油生产成本是全世界最低的。这使得几乎在任何油价的环境下沙特都可以赚钱。沙特试图用低油价排挤美国页岩油犯了一个巨大的错误,因为这只让页岩油更加繁荣。

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