俄罗斯为何从2016年低油价中爆发?

2017年01月11日 16:09中金网
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摘要:油价每下跌1美元,俄罗斯收入就损失20亿美元。吞并克里米亚之后,俄罗斯遭遇到经济制裁,但俄罗斯石油日产量达到了1124.7万桶,这简直就是一个人间奇迹。俄罗斯成功的秘密在于一系列因素的共同作用,其中包括税收措施、美元贬值以及低成本生产优势。

  01月11日讯油价每下跌1美元,俄罗斯收入就损失20亿美元。吞并克里米亚之后,俄罗斯遭遇到经济制裁,但俄罗斯石油日产量达到了1124.7万桶,这简直就是一个人间奇迹。

  在美国,钻井平台数量每周都在减少,石油公司纷纷申请破产,然而,俄罗斯10月份的石油产量却触及了后苏联时代的最高点。

俄罗斯石油公司生产

  当其他石油生产国都处于低迷之势时,俄罗斯是如何做到持续产油的?

  俄罗斯成功的秘密在于一系列因素的共同作用,其中包括税收措施、美元贬值以及低成本生产优势。

  贡献几乎一半的俄罗斯石油产量的石油巨头俄罗斯国有石油公司(Rosneft)以及俄罗斯卢克公司(lukoil)去年增加了他们的资本支出。俄罗斯国有石油公司去年增加了30%的资本支出,上半年与2015年同期相比资本支出增加33%。

  还有很多其他因素都在起作用。俄罗斯企业税和出口关税的调整是核心的因素之一。12月份,俄罗斯政府上调企业税的同时调低了出口关税9%,从而抵消两者的效果。

  俄罗斯媒体Sputniknews曾经报道称,“俄罗斯石油工业表现良好,尽管油价低廉,但投资和生产却在增加。能源行业的投资实现了在2016年增长15个百分点达到3.6万亿卢布的预期,尽管市场环境极具挑战。”

俄罗斯石油生产


  尽管有能力适应低廉油价环境,但俄罗斯依然在欧佩克和非欧佩克国家达成减产180万桶/日的协议后承诺削减日产量30万桶/日。沙特的减产幅度最大,同意削减48万桶/日。鉴于俄罗斯从未配合减产的历史,很多分析师怀疑减产协议的有效性。

  特朗普就职之后或许会解除对俄制裁,俄罗斯或许会计划提高产量、破坏减产协议,导致油价再次下跌。

  维也纳能源中心主席兼国际能源研究所顾问Fereydoun Barkeshli表示,关于俄罗斯的石油禁运以及俄罗斯是如何持续提高产量的,需要注意的是,俄罗斯是在长期协议之下出售大部分石油,由此买家必须遵守通常是五年甚至更久的采购合同约定。

  此外,俄罗斯原油生产量如此巨大,市场无法轻易忽略它。大多数国家都对石油禁运睁一只眼闭一只眼。尤其是在俄罗斯出口天然气到欧盟,欧盟34%-35%的天然气消费都来自俄罗斯,如果坚持对俄罗斯石油禁运,欧洲就会面临天然气供应不足的风险。

俄罗斯天然气设施

  至于欧佩克与非欧佩克的合作,Barkeshli认为,俄罗斯无疑扮演着重要的角色,俄罗斯支持市场稳定非常重要。欧佩克三十年来一直试图说服俄罗斯加入到减产行列中来,如今俄罗斯终于同意了减产大约30万桶/日。这对于欧佩克来说是一个成功。俄罗斯可能不会完全遵守减产协议,但欧佩克离为全面稳定市场的全球合作已经更近一步。这符合欧佩克的市场策略。

  “我认为下一阶段将是让美国页岩油生产商参与到减产中来,尽管美国能源结构的性质决定了这是一项更复杂的任务。”

  对于俄罗斯来说,增产只是一个选择的问题。花旗集团(Citigroup)分析师罗纳德·史密斯(RonaldSmith)在英国《金融时报》的一篇文章中解释俄罗斯增加产量的原因:

  “我们看到两个普遍原因:首先,与常见的误解相反,俄罗斯的石油生产并非高成本流程。即使是油价低于每桶20美元,也还是会产生经济价值,虽然其中大部分通过税收的形式流向俄罗斯政府,而非利润的形式流向生产者。第二,俄罗斯的石油税制和自由浮动的卢布都与石油价格挂钩。自动调整的税收负担与卢布两者相结合对于营运利润率是一种有效的缓冲机制。”

  12月份俄罗斯石油产量维持在创纪录的水平。俄罗斯同时强调任何减产目标都需要渐进行动,并且在6月份完成目标。一些人认为俄罗斯增产是为了弥补减产之后的缺口。俄罗斯下调石油出口税的政策似乎也进一步巩固了这一猜想。与此同时,俄罗斯总统普京和沙特石油部长法力赫也一直传达的是支持油价复苏的声音。但是会支持多久,这又是一个问题。

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